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【资讯】这一轮上涨的故事与过去真的不同

发布时间:2020-10-17 01:24:12 阅读: 来源:热收缩套厂家

这一轮上涨的故事与过去真的不同

这是一轮很多人看不明白的行情,笔者天天在投资圈里混着,基本上大家怎么想,还算知道一些。从一开始,存量机构投资者(公募机构为止)中,多头就是少数派。  所有看空的理由,最终集中在一点上:三季度经济数据会很难看。本周,7月份经济数据终于面世,客观地说,的确很难看:一定程度反映企业盈利的M1一改反弹之势,开始回落,从8.9%掉至6.7%;代表流动性投放的贷款余额同比增速一改反弹之势,开始回落,从14%掉至13.4%;决定总需求短期变化的固定资产投资同比增速一改反弹之势,开始回落,从17.3%掉至17.0%;代表总供给短期变化的工业增加值同比增速一改反弹之势,开始回落,从9.2%掉至9.0%。

周三数据发布后,资本市场大跌。于是,很正常的,各路看空声音逐渐大了起来。盘中就有基金经理打电话来问看法,我的回答很简洁:“今天走势很好啊,经济数据利空才是最好的试金石,要有信心”。下午,大盘被拉起,收获一地眼镜。果不其然,糟糕数据成了最好的试金石。再一次,市场用自己的走法告诉我们:这一次行情,和2010年以来任何一次,都不一样。  连续2~3个月数据改善后,当我们看到月度数据阶段性回落的时候,应该怎么理解呢?很简单,我们去回答几个问题。答完了,你自然能把结论看清楚。  第一个问题:为什么5月份开始经济数据开始企稳回升?  答曰:管理层的想法发生了变化,5月份,恰好是习总书记提出“新常态”的月份。之后,货币和财政系列微刺激政策“小步走,不停留”。政策发力,经济企稳回升。  第二个问题:为什么5月份开始“微刺激”?要知道,一季度经济增速为7.4%,5月份数据已经企稳,为啥还要出台一系列政策?  答曰:因为目标发生了变化。从“7.5%左右,7.2~7.3%也是可以的”变成了“7.5%以上”。而“7.5%以上”源于什么呢?源于新常态的要求,将7.5%平台走扎实。  第三个问题:“微刺激”的目标达成了么?  答曰:肯定没有!7.4%(一季度数据出来后)的时候往上打,7.5%就肯定不是目标。2012年回落到7.3%的时候动手,7.9%的时候停手收紧,没见过一轮刺激目标位是上行0.1个百分点的。如果三季度不加码的话,按照7月份的情况看,7.5%就是顶了。而我们都知道,7.5%只是通道中枢而已,绝非天花板。  第四个问题:既然微刺激的目标还未实现,接下来,中央会放任数据下滑么?  答曰:应该不会!与其放任下滑重回7.4%然后继续搞一轮新的刺激,不如立即动手加码。经济运行,某种意义上讲和股价运行是一致的,本身有趋势。在一个下行趋势中,如果你想做被动的底线捍卫者,一定费尽心思最后耗尽弹药牺牲在防守线上。进攻才是最好的防守,与其天天提心吊胆是否会向下突破,不如先往上打一波。  事实上,7月金融数据出炉后,央行罕见发布官方解读,明确提出“进入8月上旬后,贷款基本上每天保持着300~500亿元的增量,预期未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。”潜台词是:7月份比较特殊,以后不会发生类似情况,大家放心。  大概率来说,当我们看到7月经济数据下滑后,新一轮定向发力政策有望逐渐出台。  最后,回到股市上来。市场告诉我们,这一轮上涨的故事和2010年以来任何一轮都不同。无论是主流板块还是大盘起来的凶猛程度都表明,这一次,真的不一样。问题是,你信吗?更关键的是,你相信会有一轮2010年以来持续时间最长的复苏吗?股市是中国经济的晴雨表,如果没有大规模复苏支撑,市场一定是走不远的。  悲观主义者可以对政府行为嗤之以鼻,经济周期不是面团,政府想怎么捏就怎么捏。乐观主义者可以学习林毅夫,对政府行为奉若神明,经济周期再强大,也要在政府干预面前败下阵来。2008年4万亿已经诠释过一次,所有不相信的人,最终都被证伪了。

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